STRATEGIE D’INVESTISSEMENT
1. Stratégies utilisées
Le processus de sélection des titres combine des critères financiers et des critères extra-financiers.
1- Les critères extra-financiers :
L’OPC promeut des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) au sens de l’article 8 du Règlement « Disclosure ».
L’OPC est soumis à un risque en matière de durabilité tel que défini dans le profil de risque.
Pour répondre à son objectif de gestion, le FCP est investi sur les marchés sans distinction de zone géographique, et sur toutes les classes d’actifs:
instruments monétaires, marchés obligataires et marchés actions, via les titres vifs et les OPC.
L’univers éligible est déterminé par la société de gestion, à l’issue de la combinaison de filtres d’exclusion et d’une approche en sélectivité détaillés cidessous.
Cette analyse ESG est construite à partir des données fournies par l’agence de notation extra-financière, Sustainalytics.
Première étape : les exclusions
1. Titres d’entreprises
Ces filtres, définis par la Société de Gestion, visent à exclure de l'univers d'investissement certaines activités controversées ainsi que les sociétés qui ont violé
les standards internationaux du Pacte Mondial des Nations Unies .
Les activités dites controversées qui font l’objet d’une restriction couvrent (liste non exhaustive): l'armement, le charbon thermique, le tabac, les jeux de
hasard addictifs, la pornographie, les OGM, les cuirs et fourrures non conventionnels, l’exploration en zone arctique, les activités utilisant la fracturation
hydraulique, la production de bitumineux et gaz de schiste, l’exploitation des mines de Charbon, le charbon thermique, la pratique non encadrée des tests sur
animaux et les activités dans les régimes hautement oppressif. Ces activités sont soumises à restriction soit en termes de production et/ou de services ainsi
qu’ à des seuils en terme de pourcentage de chiffre d’affaires générés à partir de ces activités.
Dans le cadre de l’analyse normative, le gérant exclut les entreprises qui ne respectent pas un ou plus des dix principes du Pacte Mondial des Nations-Unies.
Ceux-ci couvrent quatre domaines principaux qui sont les Droits de l'Homme (DH), le Droit du Travail (DT), l'Environnement (ENV) et la Lutte contre la
Corruption (COR). Les filtres excluent également les sociétés ayant des controverses de niveaux 4 et 5 suivant l’échelle de notation Sustainalytics.
Les exclusions et le processus de notation ESG sont susceptibles d'évoluer si la Société de gestion le souhaite ou à la suite des avancées réglementaires,
législatives et technologiques en matière d'investissement socialement responsable. Ces évolutions seront soumises ou pas à l’approbation préalable des
autorités de régulation, si cela est requis.
2. Titres souverains
Les investissements dans les dettes d’Etats sont soumis à restriction : outre la liste des pays interdits car sous-embargo, s’ajoute la liste des pays n’ayant pas
ratifié les traités suivants : le traité sur le climat Accord de Paris 2015, le traité de non-prolifération des armes nucléaires et la convention n°182 de
l’organisation internationale sur le travail des enfants.
Deuxième étape : notre approche en sélectivité ESG
Titres d’entreprises : approche « Best-in-class »
Il s’agit de sélectionner les entreprises qui se classent dans les 50 premiers pourcents (50ème percentiles) parmi les entreprises appartenant au même sousgroupe
sectoriel. Les classements et sous-groupes sectoriels sont déterminés à partir des données fournies par Sustainalytics.
Les notations ESG mesurent le niveau de risques non gérés et non gérables évalués par rapport à des enjeux ESG (appelés MEI). Les indicateurs ESG sousjacents
sont pondérés en fonction du niveau de matérialités estimés pour chaque secteur. L’échelle de notation ESG s’étend de 0 à 100 et est répartie sur les
5 niveaux de risques ESG suivants :
De 0 à 10 Négligeable
De 10 à 20 Faible
De 20 à 30 Moyen
De 30 à 40 Elevé
>40 Sévère
Dans cette échelle de risque, les scores les plus bas sont les meilleurs.
Les Principaux MEI (Material ESG issues) sont les suivants (liste non exhaustives) : Gouvernance d’entreprise, accès aux services de base, corruption,
blanchiment, évasion fiscale, éthique des affaires, relations avec les communauté, confidentialité et sécurité des données, gestion des Emissions et rejets
divers, gestion Carbone, impact sur la chaine d’approvisionnement, droits humains, capital humain, gestion de la biodiversité et utilisation des terres, santé au
travail, ESG intégration dans l’entreprise, Gouvernance produit, etc...
Titres émis par les Etats : sélection ESG
L’analyse extra-financière est destinée à apprécier leurs actions en termes de politique environnementale, de qualité du cadre de vie et d’adhésion aux grands
principes internationaux. Les Etats sélectionnés doivent être notés selon la méthodologie mise en place par Sustainalytics et présenter des profils de risque
ESG au maximum « Moyen» (voir échelle ci-dessus).
Tout investissement par l’équipe de gestion en dehors de l'univers ESG est interdit. L’analyse ESG couvrira au minimum 90% des investissements du fonds. La
part des actifs « non notés ESG » du portefeuille doit rester inférieure à 10% de l'actif net.
Chaque investissement doit se conformer à une liste d'exclusions normatives et activités controversées, telle que définie par la Société de gestion.
Suite aux 2 étapes décrites ci-dessus, seuls les émetteurs respectant les filtres d'exclusion et répondant au niveau de notation ESG requis peuvent être
sélectionnés dans le portefeuille. A ce titre, le gérant du portefeuille, de par son approche en sélectivité, réduit son univers de départ (indice) d’au moins 20%
(univers investissable).
Les limites méthodologiques peuvent s’apprécier en termes de : nature de l’information ESG (quantification de données qualitatives), et d’homogénéité
des données ESG (différence et évolution méthodologiques).
Le FCP ne s’interdit pas d’investir dans les titres en direct (actions ou obligations) et OPC non notés ISR ou non ISR dans la limite de 10% de l’actif net.
